Tras el desplome de los bonos en pesos atados a la inflación de la semana pasada, el Gobierno tendrá este martes el primer test ante el mercado local. Economía realizará su primera de las dos licitaciones de deuda ante la plaza financiera doméstica y pulseará con los inversores sobre el nivel de tasas de interés que habilitará para continuar su programa financiero.
Este martes será la primera de las dos licitaciones de deuda, pero el cronograma no prevé pagos fuertes recién hasta fin de mes, cuando el Gobierno debe afrontar unos $500.000 millones, de los que unos $270.000 millones solamente están en manos del sector privado, que podría pulsear por conseguir tasas más altas. En los últimos días de junio vencen, en ese sentido, una letra CER y una a descuento.
Una pregunta que sobrevuela el mercado y en el Gobierno es qué margen para estirar plazos de vencimientos tendrá Economía ante un cuadro de expectativas más pesimistas para los próximos meses.
Algunos funcionarios y operadores de mercado consideran que Economía no tendrá otra salida que ofrecer tasas de interés más jugosas para sostener los niveles de roll over de la deuda en pesos. La cuestión no es menor: el financiamiento en moneda local es un elemento central que constituye de forma transversal el acuerdo con el FMI. Los pesos que el Gobierno no consiga en las licitaciones deberá emitirlos el BCRA, poniendo en riesgo las metas con el Fondo. El volumen del déficit fiscal también marcará las necesidades de financiamiento. Sin la chance del mercado externo, queda principalmente a mano la herramienta de los bonos en pesos.
Según un informe de la consultora Invecq, el síntoma de la fuerte caída de ese tipo de bonos muestra que “el mercado no solo descuenta cambios en las condiciones de dichos bonos a partir del próximo gobierno, sino que empieza a asignar mayor probabilidad de que eso ocurra incluso antes del cambio presidencial. Por eso el riesgo país se ubicó en el valor más alto desde la reestructuración de deuda completada en 2020 y superó los 2.000 puntos básicos por primera vez desde entonces”, mencionó.
En tanto, aseguró que “las turbulencias en el mercado de deuda local pusieron fin a la calma que se observaba desde hacía semanas en el plano cambiario, dado que gran cantidad de los fondos que se encontraban en posiciones en pesos migraron hacia los dólares paralelos. De esta manera, el dólar contado con liquidación vio su mayor suba diaria en más de un mes con un salto de 4,5%, y extendió la brecha con el mayorista hasta llevarla nuevamente al 80%”, sostuvo Invecq.
FUENTE: «INFOBAE».